项目收益债券为基建融资铺新路

2014-11-10 14:16:11 来源:《中国改革报》 

发展前景广阔

在未来较长的一段时间内,我国市政基础设施建设的任务依然繁重,并且由此衍生出巨大的资金需求。据有关机构测算,到2020年,我国城镇化基础设施建设资金缺口或达20万亿元。

分析人士指出,我国资本市场发展滞后,尤其是债券产品单一,没有完全发挥应有的支持作用。也就是说,一方面经济发展和新型城镇化建设要求继续加大城市基础设施建设,其中发行债券是重要的融资支持手段;另一方面,在当前地方债务高企的背景下,城市基础设施建设有可能给地方财政带来较大的资金压力.

国务院文件规定,基于PPP模式而成立的特殊目的公司,可以通过发行项目收益债券等市场化融资方式举债来支持城市基础设施建设。“项目收益债券的推出恰逢其时,为采用PPP模式运作的企业提供了一条阳光融资渠道。”海通证券债券融资部的负责人说。

海通证券有关负责人表示,在项目收益债券融资中,政府仅按照事先约定依法承担特许经营权、合理定价等相关责任,不承担项目公司的偿债责任,从而使政府摆脱市政建设的偿债负担。这意味着,政府仅以少量的财政补贴或特许经营权投入,就可以通过特殊目的公司来发行项目收益债券,从而撬动更大的资金,支持市政建设。

另外,通过银行贷款获取的资金期限通常较短,一般不超过3年,而传统企业债券等融资方式取得的资金在期限上也不能很好匹配项目建设期长、回收期长的特点。在基础设施项目建设任务重的背景下,过多的短期负债到期集中,极易引发地方债务风险。项目收益债券的期限可以覆盖整个项目的运营和建设周期,期限通常可以达到10年左右,能够实现债券期限与项目周期的匹配,减少项目的流动性风险,是市政基础设施建设融资方式的较好选择。

业内人士分析,在国家的大力支持下,预计项目收益债将广泛应用于城市供水、供暖、供气、污水和垃圾处理、保障性安居工程、地下综合管网、轨道交通等领域。由于项目收益主要是以项目收入保障债券偿还,而非以项目公司主体信用保障。因此,项目收益债券的发行主体范围在一般的企业债券发行主体范围上有所扩大。特别是针对一些项目尚在建设期、未有收入及盈利的企业。

项目收益债券通过在银行间市场和交易所市场公开发行的方式,面向的投资者广泛,包括银行、保险公司、证券公司等大型金融机构,有较强流动性,债券利率可参考同评级企业债券,较低的利率水平符合市政基础设施的特点。

[责任编辑:张海莺]

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